券商最新评级:10只潜力股可积极做多

字体: - 收藏 2014-03-28 来源: 作者:

文章导读:   13年传祺给力,日系复苏:广汽集团2013年实现营业收入188.24亿元,YoY+45.21%,毛利率14.40%,YoY提高6.4个pct,实现净利润26.69亿元,YoY+135.41%,EPS为0.415元,得益于自主品牌传祺销量大幅增长以及日系车的回暖,集团13年营收、利润双双大增。其中...

   广汽集团(行情,问诊):预计14年日系盈利将继续改善

   得益于传祺上量和日系的复苏,广汽集团13年劲增135%。我们认为14年前3Q销量能保持较快的增长趋势,全年预期达到125万辆、YoY+24%,由此14年主营收入和投资收益能实现较快增长,而菲亚特引入JEEP国产化预计会在15年实现产销,将成为公司又一看点。

   预计公司14、15年EPS分别为0.749元和0.865元,YoY分别增长80.74%和15.47%。目前14年A股P/E为10倍、H股为8.4倍,鉴于14年日系和传祺增长预期依旧良好,维持买入建议,目标价A股9.5元(14年12x),H股为10港元(14年12x)。

   13年传祺给力,日系复苏:广汽集团2013年实现营业收入188.24亿元,YoY+45.21%,毛利率14.40%,YoY提高6.4个pct,实现净利润26.69亿元,YoY+135.41%,EPS为0.415元,得益于自主品牌传祺销量大幅增长以及日系车的回暖,集团13年营收、利润双双大增。其中Q4单季营收以及净利润分别为63.9亿元和4.26亿元,YoY分别增长48.2%和大幅扭亏,QoQ分别增长53%和下降19%(因Q4营业外支出较多)。

   13年费用增长较快,业外支出超预期:广汽13年销售费用YoY+35%至10.7亿元,为工资福利、售后服务及销售奖励增加;管理费用YoY+27%至17.3亿元,为研发费用、事务经费和折旧摊销增长较多。业外收入确认2.5亿元,YoY+53.5%,为政府补助增加;业外支出6.01亿元,YoY+407%,为集团向第三方转让一项目资产计提5亿元左右(处置长丰部分固定资产),但集团表示,未来有望通过政府补助弥补上述亏损。

   日系复苏,投资收益大增:凭借9月起日系车复苏,广汽本田和丰田13年分别录得了21%和38%的销量增速,实现584.4亿元和523.9亿元的营收。14年前两月,“两田”共计实现了10.3万辆销售,YoY+30.6%,继续强势反弹的势头,我们预计广汽本田和丰田14年销量将分别达到58.4万辆和37.6万辆,YoY分别增长30%和24%,由此将带动14年投资收益进一步的快速增长。

   广汽菲亚特期待2015年:菲亚特收购克莱斯勒后,并入了Jeep品牌,我们预计在14年底、15年初,广汽菲亚特会推动JeepSUV的国产化,第一款引入的车型可能是指南者(22~28万)、自由光(37~46万)或自由侠(全新车型,小型SUV),作为传统“强硬派”越野车品牌,我们看好其国产化后的市场。同时广汽三菱则将同样加码SUV战略,三菱在运动型SUV领域有独有的客户群,需求稳定。

   2014年预计销量125万辆,YoY+24%:其中本田、丰田因13年1~8月基期较低,利于增速释放。新车方面,广本将有新飞度、奥德赛上市,并推出A级SUV新车,雅阁也将有新配置上市;广丰除了13年Yaris致炫上市,14年将推出新的A级车,同时14年是广丰十周年,销售方面预计会有不少活动,利于推动销量增长。

   盈利预期:预计公司2014、15年实现营收分别为248.23亿元和286.71亿元,YoY分别增长31.87%和15.50%,净利润分别为48.23亿元和55.69亿元,YoY分别增长80.74%和15.47%;EPS分别为0.749元和0.865元。

   目前14年A股P/E为10倍、H股为8.4倍,鉴于14年日系和传祺增长预期依旧良好,维持买入建议,目标价A股9.5元(14年12x),H股为10港元(14年12x)。



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