券商最新评级:10只潜力股越跌越买 12.11

字体: - 收藏 2013-12-11 来源: 作者:

文章导读:   土地储备持续向一二线集中。公司11月单月新增土地储备57.58万平,环比降63.9%,地价款达到53.72亿元,环比增99.4%。虽然面积上远低于下半年以来各月,但是分布上持续向一二线集中(北京2块、杭州1块、合肥2块),9330元/平米的楼面地价处年内第二高点。1-11月累计新增土地储备171...

   保利地产(行情,问诊):销售量跌价升,新增储备持续向一二线集中

   事件:公司公布2013年11月销售和拿地数据。

   点评:

   土地储备持续向一二线集中。公司11月单月新增土地储备57.58万平,环比降63.9%,地价款达到53.72亿元,环比增99.4%。虽然面积上远低于下半年以来各月,但是分布上持续向一二线集中(北京2块、杭州1块、合肥2块),9330元/平米的楼面地价处年内第二高点。1-11月累计新增土地储备1718万平,同比增75.3%,累计土地价款525亿元,同比增54.8%,单价3058元/平米,同比降11.7%。累计新增储备面积70%位于房价走势良好、去化速度较快的一二线市场,该比例较三季度末进一步上升5个百分点,一二线市场购地金额占比已高达90%,整体项目质量较高。

   销售量跌价升,全年计划完成在望。公司11月单月实现签约销售面积75.04万平米,同比下跌23.3%,同比略增3.1%;得益于销售均价13816元/平米的全年高点(环比增12.0%,同比增15.6%),仍实现销售金额103.68亿元,环比下跌14.0%,同比增19.1%。销售量跌价升,整体增速较前两月放缓。1-11月累计实现签约销售面积960.32万平,同比增17.8%,实现销售金额1110.97亿元,同比增20.7%,已实现全年1200亿计划的93%,完成在望,预计12月将平稳收官。

   投资建议:我们认为公司未来将持续受益于:行业集中度的不断提升;近年更多在一二线城市的布局带来的需求有保证、价格大幅增长的预期;融资优势持续领先,除了传统的信贷渠道,还有信保基金以及境外融资渠道便利条件。短期来看,全年完成1200亿计划在望,预计12月将平稳收官。展望明年,去年底到今年初土地市场上的持续补货,为明年1季度提供充足可售货量,多集中于一二线市场和相对宽松的贷款环境将有助于实现明年1季度销售高位增长。

   我们预计公司13~15年EPS分别为1.51元、1.99元和2.43元,对应PE分别为5.9倍、4.5倍和3.7倍。股价对应NAV(18.7元)折价52%,维持“增持”评级

   风险提示:信贷额度趋紧及预售证管理趋严致销售不达预期。



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[责任编辑:曲晓东]

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